§ 9-27. Særlige krav til multilaterale handelsfasiliteter (MTF)

Verdipapirhandelloven·LOV-2007-06-29-75

Kort oppsummert

MTF-operatøren må ha faste handelsregler uten skjønn i ordreutførelsen.
Operatøren må styre risiko og ha nok økonomiske ressurser.
Handler mellom deltakerne er unntatt fra flere kunderegler, men ikke handler for kunder.
Operatøren kan ikke handle mot egen beholdning eller drive prinsipalmatchingshandel.

Lovteksten ordrett

§ 9-27. Særlige krav til multilaterale handelsfasiliteter

(1) Operatøren av en multilateral handelsfasilitet skal ha ikke-diskresjonære handelsregler for utførelse av ordrer i fasilitetens systemer.

(2) Reglene i § 9-26 første ledd nr. 3 om tilgang til fasiliteten skal være i samsvar med § 12-4 tredje ledd.

(3) Operatøren av en multilateral handelsfasilitet skal:

treffe nødvendige tiltak for å håndtere risikoer fasiliteten er utsatt for, etablere hensiktsmessige ordninger og systemer for å identifisere alle vesentlige risikoer for driften og ha effektive tiltak for å redusere risikoene,
sørge for at det legges til rette for effektiv og rettidig gjennomføring av transaksjoner som er utført på fasilitetens systemer,
til enhver tid ha tilgang til tilstrekkelige finansielle ressurser for å legge til rette for en velfungerende fasilitet, sett hen til type og omfang av transaksjoner som utføres på fasiliteten, og type og omfang av risikoer fasiliteten er utsatt for.

(4) Kravene i §§ 10-9 til 10-18, § 10-19, § 10-20 første ledd og § 10-21 gjelder ikke for transaksjoner som inngås mellom deltakerne av den multilaterale handelsfasiliteten, eller mellom fasiliteten og dens deltakere, etter fasilitetens regler og under anvendelse av fasilitetens systemer. Kravene i §§ 10-9 til 10-21 gjelder likevel overfor deltakernes kunder når de på vegne av kundene utfører ordre via den multilaterale handelsfasiliteten.

(5) Operatøren av en multilateral handelsfasilitet kan ikke utføre ordre mot egen beholdning eller ved prinsipalmatchingshandel. Med prinsipalmatchingshandel menes en transaksjon der den som legger til rette for transaksjonen går imellom kjøperen og selgeren og utfører begge sidene av transaksjonen simultant uten å eksponere seg for markedsrisiko, og hvor transaksjonen er priset slik at vedkommende verken har tap eller fortjeneste ut over avtalt provisjon, gebyr eller avgift for transaksjonen.

(6) Departementet kan fastsette utfyllende forskrifter til bestemmelsen her.

Kilde: Lovdata — Verdipapirhandelloven § 9-27

Hva betyr dette?

Paragrafen stiller egne krav til den som driver en multilateral handelsfasilitet (en handelsplass utenfor børs der mange kjøpere og selgere møtes). Operatøren kan ikke la skjønn avgjøre hvordan ordrene behandles. Handelsreglene må være faste og gjelde likt for alle ordrer som kommer inn i systemet. I tillegg må operatøren ha kontroll på risikoene som følger med driften. Det gjelder tiltak for å finne de viktige risikoene, tiltak for å begrense dem, og god håndtering av handler som er gjort i systemet. Operatøren må også alltid ha nok penger og andre økonomiske ressurser til at fasiliteten fungerer, målt mot hvor mye som handles og hvor stor risikoen er.

Adgangsreglene til fasiliteten må stemme med reglene for medlemskap på et regulert marked (en børs eller tilsvarende). Etter § 12-4 kan et regulert marked ta inn verdipapirforetak og kredittinstitusjoner som medlemmer, og også andre som har godt omdømme, erfaring og nødvendige økonomiske ressurser. Det samme utgangspunktet gjelder altså for tilgangen til en MTF.

Handler mellom deltakerne, og mellom fasiliteten og deltakerne, er unntatt fra en rekke regler om kundebehandling i kapittel 10. Blant dem er god forretningsskikk (§ 10-9), best mulig resultat ved ordreutførelse (§ 10-19) og håndtering av kundeordre (§ 10-21). Unntaket gjelder handler som skjer etter fasilitetens regler og i dens systemer. Når en deltaker handler på vegne av en kunde, gjelder kundereglene fullt ut overfor kunden.

Operatøren kan heller ikke handle mot egen beholdning eller drive prinsipalmatchingshandel. Det siste er at operatøren stiller seg mellom kjøper og selger og gjennomfører begge sider samtidig, uten markedsrisiko og uten annen inntjening enn avtalt provisjon eller gebyr. For organiserte handelsfasiliteter finnes egne krav i § 9-28.

Paragrafen hører til en gruppe som regulerer handelsfasiliteter. § 9-26 gir felles krav for begge typer fasiliteter, blant annet klare regler for rettferdig og ordnet handel. § 9-29 regulerer markedsovervåkning og § 9-30 suspensjon og strykning av instrumenter fra handel. Departementet kan gi utfyllende forskrifter.

Relaterte paragrafer

Alle §§ i verdipapirhandelloven →