§ 11-18. Organisatoriske krav til regulert marked
- Et regulert marked må ha interne regler og tiltak mot interessekonflikter og for risiko, blant annet i IT-systemene.
- Handelsreglene skal være åpne, objektive og uten skjønn i enkeltsaker.
- Markedsoperatøren kan ikke utføre kundeordrer mot egen beholdning eller ved prinsipalmatchingshandel.
- Nabobestemmelsene i kapittelet utdyper enkelte deler, som systemkrav, algoritmehandel og direkte elektronisk tilgang.
§ 11-18. Organisatoriske krav
- identifisering og håndtering av interessekonflikter mellom det regulerte markedet, dets eiere eller markedsoperatør på den ene siden, og markedets oppgaver og funksjoner på den annen side,
- identifisering og håndtering av vesentlige risikoer som virksomheten utsettes for, herunder håndtering av risiko knyttet til IKT-systemer i henhold til forordning (EU) 2022/2554 kapittel II, jf. lov om digital operasjonell motstandsdyktighet i finanssektoren § 1,
- transparente og ikke-diskresjonære handelsregler og prosedyrer som sørger for rettferdig og ordnet handel, herunder etablering av objektive kriterier for effektiv gjennomføring av ordrer,
- at det legges til rette for effektiv og rettidig gjennomføring av transaksjoner i systemet.
Paragrafen er den brede organisasjonsbestemmelsen for et regulert marked (en børs eller en tilsvarende markedsplass). Markedet må ha egne interne regler og faktiske tiltak som fungerer hele tiden. Målet er at handelen skal være rettferdig og ordnet.
En interessekonflikt oppstår når eierne eller driveren av markedet kan ha andre interesser enn markedets egen oppgave. Markedet må kunne oppdage slike situasjoner og gjøre noe med dem. Risikodelen omfatter også risiko i IT-systemene. Her viser loven til en EU-forordning om digital motstandsdyktighet og til en egen norsk lov om samme tema. Handelsreglene skal være gjennomsiktige og bygge på objektive kriterier, slik at ordrer blir utført etter forutsigbare mønstre. Systemene skal dessuten gjøre det mulig å gjennomføre transaksjoner raskt og effektivt.
Andre ledd setter en fast grense. Den som driver markedet, kan ikke selv stå på den andre siden av en kundes ordre. Det gjelder både når operatøren bruker egen beholdning, og når operatøren går mellom kjøper og selger og utfører begge sider av handelen (prinsipalmatchingshandel). Loven viser til § 9-27 femte ledd. Der finnes et tilsvarende forbud for operatører av multilaterale handelsfasiliteter. Prinsipalmatching beskrives der som en handel hvor operatøren utfører begge sider samtidig uten markedsrisiko og uten annen fortjeneste enn det avtalte vederlaget.
Paragrafen står blant flere krav til markedsoperatøren og markedet. Nabobestemmelsene tar for seg detaljene: § 11-14 gjelder habilitet for tillitsvalgte og ansatte, § 11-15 forbyr operatøren å eie instrumenter som handles på markedet, og § 11-16 og § 11-17 krever kapital og likviditet. Videre går § 11-19 nærmere inn på robuste systemer og handelssperrer, § 11-20 på avtaler med prisstillere, § 11-21 på algoritmehandel og § 11-22 på direkte elektronisk tilgang. Departementet kan gi utfyllende forskrifter.
- § 9-27Særlige krav til multilaterale handelsfasiliteter (MTF)
- § 11-14Habilitetskrav i markedsoperatøren
- § 11-15Markedsoperatørens og de ansattes eie av finansielle instrumenter
- § 11-16Kapitalkrav for markedsoperatører
- § 11-17Likviditetskrav for markedsoperatører