§ 10-11. Uavhengig investeringsrådgivning: krav til utvalget

Et verdipapirforetak kan velge å presentere rådgivningen sin som uavhengig. Gjør foretaket det, gjelder det strengere krav til hvilke produkter rådene bygger på. Foretaket må se på et bredt nok spekter av instrumenter som finnes i markedet. Spekteret må være variert både med tanke på produkttype og hvem som har utstedt eller tilbyr produktet, slik at kundens mål faktisk kan nås med rådet. Bestemmelsen gjelder bare foretak som har opplyst kunden om at rådgivningen er uavhengig.

Foretaket kan ikke bygge utvalget på egne produkter alene. Det kan heller ikke begrense seg til produkter fra selskaper som står foretaket nær, enten gjennom nære forbindelser (§ 9-1 annet ledd) eller gjennom andre juridiske eller økonomiske bånd som kan true uavhengigheten. Poenget er å hindre at rådene i realiteten blir salg av husets egne produkter, mens kunden tror rådene er nøytrale. Departementet kan gi utfyllende forskrifter.

Paragrafen må leses sammen med informasjonsreglene i § 10-10. Der må foretaket i god tid før rådgivningen opplyse om rådene er uavhengige, om de bygger på en bred eller mer begrenset analyse, og om utvalget er avgrenset til produkter fra foretak det har nære forbindelser til. Foretaket må også si fra om kunden får en periodisk egnethetsvurdering. Det er altså opplysningen etter § 10-10 som utløser kravet i § 10-11. Et foretak som ikke gir en slik opplysning, omfattes ikke av utvalgskravet i denne paragrafen.

Flere nabobestemmelser tar opp beslektet risiko. Etter § 10-12 kan foretaket som hovedregel ikke ta imot vederlag fra eller yte vederlag til andre enn kunden, og § 10-13 forbyr avlønning og salgsmål som presser ansatte til å anbefale ett produkt fremfor et bedre egnet. Etter § 10-15 skal foretaket kartlegge kunden for å kunne anbefale det som passer. § 10-14 stiller krav til de ansattes kompetanse. § 10-23 om kvalifiserte motparter viser til denne paragrafen.

Eksempel: en rådgiver sier til kunden at rådene er uavhengige, men anbefaler bare fond som foretaket selv forvalter. Da oppfyller foretaket ikke kravet til utvalg.