§ 7-1 a. Markedssondering overfor ikke-profesjonelle investorer

AIF-loven·LOV-2014-06-20-28

Kort oppsummert

Sondering overfor ikke-profesjonelle er bare tillatt for fond eller strategier som er ment å kunne selges til dem.
Sonderingen skal meldes til Finanstilsynet innen to uker, og materialet kan ikke være et tilbud.
Tegninger de første 18 månedene regnes som markedsføring og krever tillatelse etter § 7-1.
Det er 36 måneders sperre etter opphør av markedsføring i en annen EØS-stat, og forvaltere fra tredjeland kan ikke sondere i Norge.

Lovteksten ordrett

§ 7-1 a. Markedssondering

(1) Med markedssondering menes i dette kapittelet aktivitet som definert i § 1-2 bokstav m, foretatt overfor ikke-profesjonelle investorer. Markedssonderinger kan bare foretas dersom AIF-et eller investeringsstrategien for et slikt er ment å skulle kunne markedsføres til ikke-profesjonelle investorer.

(2) En forvalter med tillatelse i Norge eller en annen EØS-stat kan drive markedssondering i Norge dersom vilkårene i denne bestemmelsen er oppfylt. Forvalter kan benytte verdipapirforetak, tilknyttede agenter av verdipapirforetak, kredittinstitusjoner, forvaltningsselskaper eller andre forvaltere av alternative investeringsfond til å utføre markedssonderinger på sine vegne. Kravene til markedssondering gjelder tilsvarende for disse foretakene.

(3) Forvalter skal sende Finanstilsynet melding om markedssondering innen to uker etter oppstart. Meldingen skal inneholde en kortfattet beskrivelse av markedssonderingen, herunder investeringsstrategier eller ideer, og en eventuell liste over aktuelle alternative investeringsfond eller andelsklasser.

(4) Informasjon som benyttes ved markedssonderingen, skal ikke

være tilstrekkelig til at potensielle investorer kan forplikte seg til å investere i fondet,
utgjøre tegningsdokument eller lignende, heller ikke i form av utkast, eller
utgjøre stiftelsesdokument, prospekt eller tilbudsdokument til et alternativt investeringsfond som ikke er etablert.

(5) Utkast til prospekt og tilbudsdokument kan ikke være så fullstendig at investorer kan treffe en investeringsbeslutning. Utkast skal tydelig angi at dokumentasjonen ikke utgjør tilbud eller invitasjon til å tegne andeler, og at den er ufullstendig og kan endres.

(6) Forvalteren skal sørge for at investorer ikke erverver andeler i fondet i forbindelse med markedssonderinger. Investorer som er kontaktet i forbindelse med markedssondering, kan kun erverve andeler i fondet etter at fondet er tillatt markedsført etter § 7-1.

(7) Enhver tegning fra investorer i fond som har vært gjenstand for markedssondering, eller i fond som er etablert som følge av markedssonderingen, skal inntil 18 måneder etter at markedssonderingen startet, regnes som resultat av markedsføring, og krever tillatelse etter § 7-1.

(8) Dersom et alternativt investeringsfond tidligere har vært markedsført i en annen EØS-stat etter § 7-1, kan en forvalter ikke utføre markedssondering for det samme fondet eller fond med lignende investeringsstrategier i den aktuelle staten før 36 måneder etter at melding om opphør av markedsføring ble sendt.

(9) Forvaltere etablert i tredjeland kan ikke foreta markedssondering i Norge. Det kan heller ikke foretas markedssondering av et fond som enten er etablert eller planlegges etablert i et tredjeland, eller av norske tilføringsfond til slike fond.

Kilde: Lovdata — AIF-loven § 7-1 a

Hva betyr dette?

Paragrafen tillater markedssondering overfor ikke-profesjonelle investorer, men bare i begrenset form. Begrepet er hentet fra definisjonen i § 1-2. Der er markedssondering informasjon om strategier eller investeringsideer til potensielle investorer, for å teste interessen for et fond som ikke er meldt for markedsføring eller ikke er etablert. Definisjonen nevner profesjonelle investorer, men her brukes den overfor ikke-profesjonelle. Sonderingen er bare lov hvis fondet, eller strategien, er ment å kunne selges til slike investorer.

Forvalteren må ha tillatelse i Norge eller en annen EØS-stat. Forvalteren kan la for eksempel et verdipapirforetak eller en kredittinstitusjon gjøre jobben på sine vegne, og kravene gjelder da også for dem. Sonderingen skal meldes til Finanstilsynet innen to uker etter oppstart. Meldingen skal ha en kort beskrivelse av sonderingen, inkludert strategier eller ideer, og eventuelt en liste over fond eller andelsklasser.

Materialet må holde seg langt unna et ferdig tilbud. Det kan ikke gi grunnlag for å binde seg til å investere, og kan ikke være tegningsdokument eller lignende, heller ikke som utkast. Utkast til prospekt eller tilbudsdokument må være så mangelfulle at ingen kan ta en investeringsbeslutning, og de må presisere at de ikke er tilbud, er ufullstendige og kan endres. Forvalteren skal hindre at investorer kjøper andeler under sonderingen. De kan først kjøpe etter at fondet er godkjent for markedsføring etter § 7-1.

Tegninger i et sondert fond, eller i et fond som ble til på grunn av sonderingen, regnes i 18 måneder fra oppstarten som markedsføring og krever tillatelse etter § 7-1. Har fondet vært markedsført i en annen EØS-stat etter § 7-1, må forvalteren vente 36 måneder etter at opphørsmeldingen ble sendt før det kan sonderes igjen for samme fond, eller fond med lignende strategi, i den staten. Forvaltere fra tredjeland kan ikke sondere i Norge, og det samme gjelder fond etablert i tredjeland og norske tilføringsfond til slike fond.

Tillatelsen etter § 7-1 er målet sonderingen peker mot, og sonderingen er en forløper. § 7-4 krever at rådgivning, markedsføring og markedssondering overfor ikke-profesjonelle dokumenteres, og at dokumentasjonen oppbevares i minst fem år. Reglene om nøkkelinformasjon (§ 7-2), god forretningsskikk (§ 7-3), språk (§ 7-5) og fasiliteter (§ 7-6) hører til selve markedsføringen og salget. Eksempel: forvalteren vil teste om ikke-profesjonelle investorer er interessert i en ny strategi. Forvalteren kan sende en foreløpig presentasjon, men ingen kan tegne seg, og forvalteren må kunne dokumentere hva som ble sendt.

Relaterte paragrafer

Alle §§ i aif-loven →