§ 6-6 a. Markedssondering: å teste interessen for et fond før det er meldt

AIF-loven·LOV-2014-06-20-28

Kort oppsummert

Markedssondering er testing av interesse før et fond er meldt for salg, uten at noen kan binde seg.
Sonderingen skal meldes etter § 6-7, og materialet må være for ufullstendig til å brukes som tegningsgrunnlag.
Tegninger de første 18 månedene regnes som markedsføring og krever forutgående melding.
Forvaltere fra tredjeland kan ikke sondere i Norge, og det er 36 måneders karantene etter opphør av markedsføring.

Lovteksten ordrett

§ 6-6 a. Markedssondering

(1) En forvalter kan foreta markedssondering etter de regler som følger av denne paragraf og § 6-7, uten at fondet er meldt for markedsføring etter § 6-1 eller § 6-2. Forvalter kan benytte verdipapirforetak, tilknyttede agenter av verdipapirforetak, kredittinstitusjoner, forvaltningsselskaper eller andre forvaltere av alternative investeringsfond til å utføre markedssonderinger. Kravene til markedssondering gjelder tilsvarende for disse foretakene.

(2) Informasjon som benyttes ved markedssonderingen, skal ikke

være tilstrekkelig til at potensielle investorer kan forplikte seg til å investere i fondet,
utgjøre tegningsdokument eller lignende, heller ikke i form av utkast, eller
utgjøre stiftelsesdokument, prospekt eller tilbudsdokument til et alternativt investeringsfond som ikke er etablert.

(3) Utkast til prospekt og tilbudsdokument kan ikke være så fullstendig at investorer kan treffe en investeringsbeslutning. Utkast skal tydelig angi at dokumentasjonen ikke utgjør tilbud eller invitasjon til å tegne andeler, og at den er ufullstendig og kan endres.

(4) Forvalteren skal sørge for at investorer ikke erverver andeler i fondet i forbindelse med markedssonderinger. Investorer som er kontaktet i forbindelse med markedssondering, kan kun erverve andeler i fondet etter at fondet er meldt for markedsføring etter § 6-1 eller § 6-2.

(5) Enhver tegning fra investorer i fond som har vært gjenstand for markedssondering, eller i fond som er etablert som følge av markedssonderingen, skal inntil 18 måneder etter at markedssonderingen startet, regnes som resultat av markedsføring, og krever forutgående melding etter relevante bestemmelser i denne loven § 6-1 og § 6-2.

(6) Markedssonderingen skal dokumenteres på en slik måte at Finanstilsynet kan kontrollere at reglene om markedssondering er fulgt.

(7) Dersom et alternativt investeringsfond tidligere har vært markedsført i en annen EØS-stat etter § 6-2, kan en forvalter ikke utføre markedssondering for det samme fondet eller fond med lignende investeringsstrategier i den aktuelle staten før 36 måneder etter at melding om opphør av markedsføring ble sendt etter § 6-9 annet ledd.

(8) Forvaltere etablert i tredjeland kan ikke foreta markedssondering i Norge. Det kan heller ikke foretas markedssondering i Norge av et fond som enten er etablert eller planlegges etablert i et tredjeland, eller av norske tilføringsfond til slike fond.

Kilde: Lovdata — AIF-loven § 6-6 a

Hva betyr dette?

Markedssondering er en forsiktig forhåndstesting av interessen for et fond. Det kan gjøres før fondet er meldt inn for markedsføring. Vilkåret er at forvalteren følger reglene i denne paragrafen og i § 6-7. Forvalteren kan la andre utføre selve jobben, for eksempel et verdipapirforetak eller en kredittinstitusjon. De som gjør jobben, er bundet av de samme kravene.

Innholdet i sonderingen må være så tynt at ingen kan binde seg. Materialet kan ikke fungere som tegningsdokument, og det gjelder også som utkast. Det kan heller ikke være stiftelsesdokument, prospekt eller tilbudsdokument for et fond som ennå ikke er etablert. Utkast til prospekt og tilbudsdokument kan brukes, men de må være så ufullstendige at ingen kan ta en investeringsbeslutning ut fra dem. Utkastet må si klart at det ikke er et tilbud om å tegne andeler, at det er uferdig og at det kan endres.

Ingen skal kjøpe andeler mens sonderingen pågår. Investorer som er kontaktet, kan først kjøpe andeler etter at fondet er blitt meldt inn til Finanstilsynet, enten etter § 6-1 eller etter § 6-2. Det finnes en ekstra sperre mot omgåelse. Tegner noen seg i et fond som har vært sondert, eller i et fond som ble til på grunn av sonderingen, regnes tegningen som markedsføring i 18 måneder fra oppstarten. Da må fondet ha vært meldt på forhånd, slik § 6-1 og § 6-2 krever. Forvalteren må også dokumentere sonderingen slik at Finanstilsynet kan kontrollere at reglene er fulgt.

To sperrer gjelder i tillegg. Har fondet vært markedsført i en annen EØS-stat etter § 6-2, kan forvalteren ikke sondere for samme fond, eller fond med lignende investeringsstrategi, i den staten før det har gått 36 måneder siden meldingen om opphør ble sendt etter § 6-9 annet ledd. Forvaltere som er etablert i tredjeland, kan ikke sondere i Norge i det hele tatt. Det samme gjelder fond som er eller skal etableres i tredjeland, og norske tilføringsfond (fond som legger pengene sine i et annet fond) til slike fond.

Paragrafen henger tett sammen med meldereglene. Etter § 6-7 skal forvalteren melde sonderingen til Finanstilsynet innen to uker etter oppstart, og tilsynet varsler deretter tilsynsmyndigheter i andre berørte EØS-stater. Selve markedsføringen har egne løp. § 6-2 gjelder fond som skal selges i andre EØS-stater enn Norge, og § 6-3 til § 6-5 regulerer salg i Norge når forvalteren eller fondet kommer fra utlandet. Sonderingen er en forløper som ikke må gli over i salg. Eksempel: en forvalter vil teste interessen for et fond som ikke er opprettet ennå. Forvalteren kan vise frem en skisse med strategi og hovedtrekk, men kan ikke ta imot en eneste tegning så lenge fondet ikke er meldt.

Relaterte paragrafer

Alle §§ i aif-loven →