Marginkall — megleren solgte aksjene mine uten å spørre, er det lov?
Alma handlet aksjer med kreditt hos en nettmegler, og da markedet falt kraftig, utløste det et marginkall hun ikke rakk å svare på før megleren gjennomførte et tvangssalg av posisjonen hennes. Avtalen Alma signerte ga megleren rett til å kreve tilleggssikkerhet når verdien av sikkerheten falt under en fastsatt grense, og til å tvangsselge dersom hun ikke stilte slik sikkerhet innen en kort frist i avtalevilkårene. Fristen og salgsretten er ikke lovfestet med en bestemt tidsangivelse, men følger av avtalen og bransjepraksis for marginhandel. Om tvangssalget var berettiget avhenger av om megleren fulgte egne vilkår om varsling og tidsfrist, ikke av om Alma synes fristen var for kort.
Avtalens vilkår om tilleggssikkerhet og tvangssalg
Marginhandel innebærer at Alma har lånt penger av megleren for å kjøpe flere aksjer enn hun kunne ha kjøpt kontant, med aksjene selv som sikkerhet for lånet. Faller verdien av sikkerheten under et bestemt nivå, kan megleren kreve at Alma stiller mer sikkerhet, enten i form av nye innskudd eller ved at hun selv selger noe av beholdningen. Vilkårene for dette, inkludert hvor lav sikkerheten kan bli før et marginkall utløses og hvor lang frist Alma har til å svare, står i avtalen hun signerte da kontoen ble opprettet, ikke i noen generell lov om verdipapirhandel. Det er derfor avtaleteksten, ikke en offentlig fastsatt norm, som avgjør hva som var korrekt saksbehandling i akkurat denne saken.
Varslingskrav før megleren selger posisjonen din
De fleste avtaler om marginhandel forutsetter at megleren varsler kunden om marginkallet, og gir en kort frist til å stille tilleggssikkerhet før tvangssalg iverksettes. Hvordan varselet skal sendes, og hvor lang frist som gjelder, avtales konkret fra megler til megler og er noe Alma må lese seg frem til i egen avtale, ikke noe hun kan legge til grunn er likt hos alle tilbydere. Kom varselet aldri frem, for eksempel fordi det ble sendt til feil e-postadresse eller aldri ble sendt i det hele tatt, kan det være et selvstendig grunnlag for å hevde at salget skjedde i strid med avtalen, uavhengig av om markedsfallet i seg selv ga megleren rett til å kreve mer sikkerhet.
Tidspunktet for salget kan avgjøre om det var forsvarlig
Selv når megleren har rett til å tvangsselge, kan tidspunktet og måten salget gjennomføres på ha betydning for om Alma har et krav. Ble aksjene solgt til en kurs langt under markedsprisen fordi megleren solgte i en illikvid periode, eller ble et større volum kastet ut i markedet på en måte som presset kursen unødig ned, kan det stilles spørsmål ved om megleren har opptrådt lojalt og forsvarlig overfor Alma som kunde, selv innenfor det avtalen formelt tillater. Bevis for dette finner Alma i handelsloggen, som viser nøyaktig klokkeslett for varsel, marginkall og salg, sammenholdt med kursutviklingen i markedet på samme tidspunkt. Solgte megleren gradvis over flere transaksjoner fremfor alt på én gang, kan også dette være relevant for vurderingen, siden en mer skånsom gjennomføring ofte er mulig uten at det går på bekostning av meglerens behov for å sikre seg selv.
Hva Alma kan gjøre for å unngå nye marginkall
Har Alma tenkt å fortsette å handle med kreditt, bør hun be megleren om en klar oversikt over hvor stor margin hun til enhver tid har tilgjengelig, i stedet for å nærme seg grensen uten å følge med løpende. Mange nettmeglere tilbyr varsler på e-post eller i appen når sikkerheten nærmer seg et kritisk nivå, men slike varsler er et tilbud fra megleren, ikke en lovfestet rettighet Alma kan kreve dersom det svikter en enkelt gang. Å legge inn en bufferstørrelse selv, altså aldri utnytte kredittrammen fullt ut, er en praktisk måte å redusere risikoen for at et raskt kursfall utløser et marginkall før Alma i det hele tatt rekker å reagere, uavhengig av hvor godt varslingsrutinene fungerer den aktuelle dagen.
Når du kan kreve erstatning, og hvordan gå videre
Alma bør be megleren om en fullstendig logg over varsling, marginkall og salg, samt begrunnelsen for tidspunktet salget ble gjennomført på. Stemmer ikke dette med det avtalen krever, kan hun kreve erstatning for differansen mellom salgsprisen og hva aksjene var verdt dersom salget hadde skjedd korrekt eller på et senere tidspunkt. Les også om bankens ansvar når en ordre blir liggende for lenge eller gjennomføres til feil kurs, siden mange av de samme prinsippene om meglerens ansvar for gjennomføringen går igjen. Har Alma i tillegg belånt boligen for å finansiere investeringen, er dette en ekstra grunn til å få hele saken vurdert samlet av en advokat med erfaring fra finansielle tvister, fordi konsekvensene av et feilaktig tvangssalg da rammer mer enn bare aksjeporteføljen. Fører ikke en henvendelse til megleren frem, er klage til Finansklagenemnda neste steg før en eventuell rettslig vurdering.
Kort oppsummert
- Megleren kan kreve tilleggssikkerhet og tvangsselge etter vilkårene i avtalen du signerte, ikke etter en lovfestet frist.
- Manglende eller feilsendt varsel om marginkall kan gjøre et tvangssalg urettmessig.
- Tidspunktet og måten salget ble gjennomført på kan ha betydning selv når megleren i utgangspunktet hadde rett til å selge.
- Be om full logg over varsel, marginkall og salg sammenholdt med markedsutviklingen.
- Ved uenighet er Finansklagenemnda og eventuelt en advokat naturlige neste steg.